（原标题：好意思股投资逻辑生变，华尔街弃“科技”投“动力”？）

21世纪经济报谈记者 陈植 上海报谈 风水挨次转。

一度备受华尔街嗜好的大型科技股，如今正渐渐失去各路老本的嗜好。

数据自大，本年以来，标普500动力板块的涨幅朝上好意思股科技股板块，若加上股息收益，它还跑赢Meta与Alphabet地方的通讯事业板块。

与此同期，本年一季度标普500指数的10%涨幅里，大型科技股的孝敬度仅有50%，远远低于此前的70%。这意味着其他板块好意思股对标普500指数高涨的撑执力过活益增强。其中，就预期市盈率而言，好意思股动力板块的估值涨石友意思联储这次开启加息周期以来的最高水平。

一位华尔街对冲基金司理合计，这背后，预示着华尔街老本的好意思股投资逻辑正发生要紧变化，一是大型科技股的极高估值，令科技股“傻瓜式投资”战略不再吃香；二是近期好意思国经济数据令商场意象通胀压力回落毫不会一帆风顺，再通胀走动再度兴起令动力股受到越来越多老本的嗜好。

“此消彼长之下，华尔街投资机构运行纷纷逢高减执大型科技股，转而加仓动力股。”他告诉记者。算作标普500动力板块最纰漏素股，埃克森好意思孚股价本年以来累计涨幅朝上20%，略低于英伟达与Meta,但与亚马逊果真执平。

“这相配不寻常。”一位好意思股经纪商向记者线路，这预示着越来越多华尔街投资机构运行再行扫视我方的好意思股钞票竖立结构——尽快削减投资汇集渡过高的好意思股大型科技股，转而通过竖立动力股等周期性股票对冲潜在的好意思股回调风险。

在他看来，这背后的深档次原因，是华尔街投资机构日益感情“高细则性”的投资战略——比拟好意思国科技股未来成长性或然匹配面前极高估值而存在较高投资风险，动力股受益好意思国经济韧性与俄乌打破升级所带来的原油供应隐患，反而具有更高的买涨得益胜算。

科技股“失宠”背后

“旧年底之前，华尔街一直流行着傻瓜式投资战略，就是不看基本面或商场情感变化，一味买涨好意思国大型科技股——英伟达、特斯拉、苹果、亚马逊、Meta、谷歌、微软，就能赢得丰厚申诉。”上述华尔街对冲基金司理告诉记者。

由于它们一度孝敬标普500指数的逾70%涨幅，稠密华尔街投资机构齐纷纷重仓上述七只好意思国大型科技股，执续鼓舞其股价迭篡改高。

如今，面对执续高企的好意思国大型科技股估值，这些华尔街投资机构一忽儿矫健到，我方相似身处雄壮的投资风险。

“发轫，华尔街投资机构预期好意思联储快速降息能进一步撑执科技股链接飙涨，但跟着好意思国纷乱经济数据令好意思联储快速降息预期破灭，这些投资机构正再行扫视追捧大型科技股的潜在风险。”他分析说。更关键的是，越来越多华尔街投资机构运行缅念念这7家好意思国大型科技公司的业务成长性，或然能撑执老本涌入所创造的“极高”估值。

记者堤防到，部分好意思国大型科技股股价运行回落。一季度，苹果与特斯拉股价鉴识下降11%与30%，谷歌母公司Alphabet股价涨幅也赫然收窄。

即就是受益大模子技巧与GPU需求火热，本年以来涨幅朝上80%的英伟达，也日益受到华尔街投资机构的“质疑”。

DA Davidson分析师Gil Luria合计，英伟达的涨势可能会很快放手。原因是英伟达的关键客户已囤积多量GPU芯片，令英伟达未来业务成长靠近天花板瓶颈。

晨星公司股票战略师Brian Colello默示，尽管英伟达仍在GPU芯片商场领有较大商场份额，但其他竞争敌手的崛起将会减弱英伟达的商场占有率，进而影响英伟达的估值。

“当今，越来越多华尔街投资机构齐在再行扫视傻瓜式投资好意思国大型科技股的潜在风险。”前述华尔街对冲基金司理告诉记者，因为他们也矫健到，西洋监管部门的反支配处罚、大型科技股自己的业务篡改行动放缓，好意思联储降息行动一再延后所带来的科技股估值回调压力，齐令好意思国大型科技股估值存在较大的回调压力。

这背后，是他们正在再行扫视我方的投资汇集度风险——以往重仓好意思国大型科技股待涨红利的傻瓜式投资，还给我方带来雄壮的“拥堵走动”风险，一朝其他华尔街同业纷纷抛售好意思国大型科技股，他们手里的多半执仓将际遇极大的投资亏空风险。

“这也触发越来越多华尔街投资机构纷纷退换了我方的好意思股投资战略，带动系数好意思股投资逻辑出现剧变。”前述好意思股经纪商直言。

动力股何以受嗜好

记者堤防到，跟着华尔街老本的好意思股投资逻辑骤变，动力股一忽儿成为他们眼里的“新骄子”。

多位华尔街投资机构东谈主士直言，本年以来，将资金从大型科技股转向动力股的华尔街投资机构日益增加。究其原因，与大型科技股估值回调风险激增不同，动力股正赢得越来越多的利好——3月以来，俄乌打破执续升级激勉乌克兰不断关键俄罗斯动力要领，令商场日益担忧俄罗斯原油供应一忽儿大降；4月起，纷乱的好意思国经济数据令商场矫健到好意思国经济仍保执较高韧性，推高了原油需求预期值。

BNY Mellon投资惩处公司经济学家Shamik Dhar指出，老本商场遥远偏疼相对简便的投资逻辑，比拟鼓舞好意思国大型科技股估值链接上升的因素日益复杂，买涨动力股的逻辑显得神圣明晰且细则性更高。

“更关键的是，近日原油价钱执续飙涨迭创年内新高，令华尔街投资机构看到加仓动力股的得益效应不断扩大，加快了老本从大型科技股流向动力股。”前述华尔街对冲基金司理指出，这也催生另一个简介的好意思股投资逻辑——将买涨动力股算作押注原油等巨额商品价钱高涨与通胀回落纰谬的“替代决议”。

在他看来，华尔街投资机构的调仓背后，也有着其内在的投资逻辑变化——跟着世界地缘政事风险执续升级，华尔街投资机构更倾向于将黄金股与动力股算作一种关键的投资组合保护器具，因为国外地缘政事风险执续升级很容易激勉原油黄金价钱飙涨，令黄金股动力股成为“最终的受益者”，比拟而言，科技股则会因为商场风险偏好骤降而成为“受害者”。